JPMorgan retalla la "sobreponderació" dels bancs europeus contra els bancs nord-americans a "neutre"

"Conservem la nostra visió positiva sobre el sector bancari europeu després de la nostra avaluació inicial dels anuncis fiscals a Europa, liderats per Alemanya i la UE", va dir JPM.

Va assenyalar que els bancs europeus tenen un palanquejament 17 vegades superior i estan molt orientats cap a uns tipus macro més forts i més alts.

"Reconeixem que les actualitzacions d'EPS són més limitades a un 3-4% anual de mitjana a tot el sector durant el 25-27E, però el que és més important, el cost de l'equitat hauria de disminuir del 12% actual al 10%, és a dir, un preu per guanys de 8x a aproximadament 10x el 2026".

JPM va dir que el risc que els tipus del Banc Central Europeu caiguin per sota de l'1.5% s'ha reduït i, per tant, els guanys dels bancs són molt més segurs avui amb els inversors reduint el rendiment total al voltant del 9% anual. Com a resultat, JPM espera una revaloració continuada de PE.

"També veiem que la revaloració dels bancs nord-americans està exagerada i passem d'OW Europe sobre els bancs nord-americans... a neutral tenint en compte el descompte de només un 16% de descompte per a Europa als bancs nord-americans avui.

"A més, veiem que el cost implícit de la disminució de la renda variable és una temàtica a llarg termini, tot i que a curt termini, esperem una volatilitat material en els preus de les accions tenint en compte el fort rendiment d'al voltant del 25% fins a la data i, fins a cert punt, una sobreestimació de les millores de l'EPA de l'estímul".

Les millors opcions de JPM són Barclays, Deutsche Bank, Intesa, UBS, Société Générale i NatWest.